OpenAI大单引甲骨文股价狂飙！AI干线重归好意思股

起原：@证券市集红周刊微博

文丨陈杰瑞 Jerry Chen 剪辑丨吴海珊

9月11日好意思国CPI数据揭晓，好意思股再改革高，东说念主工智能（AI）飞扬卷土重来，激动标普 500站上6500点大关，似乎好意思股并未受到归拢两个月滑铁卢的非农服务数据影响。 

最近的市集焦点齐聚首在甲骨文（Oracle，ORCL）。甲骨文财报公布后，其股价9月10日暴涨35%，全年涨幅97%，远超一众科技巨头，市值靠拢万亿好意思元大关跃升知己意思股市值榜第十。引爆股价的中枢，并非当期财务数据，而是估计畴昔收入后劲的 “剩余践约义务（RPO）” 出现爆炸式增长 —— 这一接洽同比暴增 359%，达到 4550 亿好意思元，畛域畸形于沙特阿拉伯一年的 GDP。 

甲骨文股价的暴涨还带动了英伟达、AMD等供应商以及CoreWeave等竞争敌手股价的上升，这能够会令千里寂了一段工夫的AI办法股再次回来投资者视线。 

AI干线回来视线

往常两周，华尔街一度充斥着对AI本钱开支（Capex）增长可能在2026年见顶的担忧，原因包括：AI部署清寒投资答复率；企业为AI本钱开支抓续提供资金的才略存疑；英伟达和AMD对中国的 GPU 出货短期清寒上行空间，投资者在短期内启动对 AI 股票接受更为严慎的作风，这从英伟达自愿布财报后就走势疲软的股价中可见一斑。 

不外，甲骨文的财报又燃起了市集情怀。本季度 Oracle 的功绩施展号称惊艳，尽管同样后营收 149.3亿好意思元，每股收益1.47好意思元略低于市集预期，但盘后股价却暴涨28%，创下自1999年以来的最大单日涨幅，平直印证了市集对其AI价值的招供。 

精深的RPO背后，是Oracle与AI畛域头部企业签署的一系列重磅协作：不仅与OpenAI终了4.5吉瓦数据中心容量的协作（电力畛域足以供应数百万好意思国度庭），还拿下了xAI、Meta、NVIDIA等巨头的长久订单，这些订单既考据了两月前市集对其生态位的判断，更让市集看到了其抓续盈利的强盛后劲。 

与此同期，Oracle的云业务也成为进犯增长引擎，其中云基础按序（IaaS）营收33亿好意思元，同比增长 55%，逾越分析师预期；云业务总营收（IaaS+SaaS）达72亿好意思元，同比增长28%，明晰展现出其从传统软件向AI基建转型的阶段性轨则，进一步镇定了股价上升的基础。 

在云诡计畛域，三巨头（亚马逊、微软和谷歌）现在占据了65%的市集份额，包括甲骨文、CoreWeave、阿里巴巴等共计占比35%。甲骨文无疑正在速即霸占这个快速增长的市集份额。 

甲骨文股价的暴涨还带动了其独创东说念主埃里森的身价整宿增长1000亿好意思元至4000亿好意思元傍边，直追宇宙首富马斯克的4400亿好意思元。 

往常甲骨文看成“传统数据库巨头”的标签被市集冷漠。事实上，甲骨文也在深耕AI产业链的基础按序才能，聚焦于AI最中枢的需求——算力和电力基建。 

好意思联储降息或为好意思股助力

除了AI主题，好意思联储降息也将成为好意思股的动能。现时，市集还是为9月降息进行了100%的订价。 

继8月公布的7月非农服务数据“爆雷”后，最新的8月数据亦令东说念主大跌眼镜，强化了降息的预期。 

好意思国8月非农新增服务2.2万大幅低于预期，休闲率4.3%创近四年新高；除此除外，6月和7月非农服务岗亭又共计下修2.1万。换言之，实质上6月的非农是负增长，这亦然新冠疫情以来的初次实质负增长。上个月，好意思国劳工部更是将5月和6月的数据累计下修超10万东说念主。 

债市已在订价到2026年底前大要5次降息，接头标明，在好意思联储降息周期中，股市频繁施展强盛。此外，当策略利率下降且盈利增速高于长久中位水平常，估值经常能得回相沿。 

需要警惕的是，9月市集波动显然加重，这也在意象之中。“9 月魔咒”并非段子——往常128年里，标普500在9月平均下落 1.1%，上升概率仅45% 傍边，为全年最低。2025年8月虽强盛收官，但机构仓位高企、回购空窗、宏不雅事件（非农+降息）密集，季节性迎风依旧存在。 

现时标普500指数点位已接近历史新高，且往常一个月动能已显滞涨，此时防碍追涨的风险较高。不外——自8月1日非农服务阐后光指数反弹以来，指数经验了屡次震憾，酿成了多个可判断多头是否陆续涨势的潜在相沿位。若后续CPI数据强盛，则为下周FOMC前的指数回调翻开空间。进一步而言，若好意思联储点阵图呈现的鸽派进度不足市集预期，指数可能会出现更深的回调。 

关于短期激进策略，有两个位置具备酿成“更高的低点”潜在相沿位：一是6500点整数关隘，二是前期缺口区间6448点-6460点。在此下方，则需进一步关爱两个进犯区间：第一个是2024年2月由斐波那契推广位升沉而成的阻力位6145点至前期波动高点6173点的区间；第二个是位于其上方的6234点至6271点区间。若点阵图没那么鸽派，从而导致股市大幅回调，这两个区间值得关爱。 

不外，华尔街巨额合计，若市集出现回调，仍会逢低买入，因为服务经验一段波动期后，最终会对股市组成利好，因为这可能会加多市集对降息幅度的预期，并加快经济周期从4 月已触底的“滚动衰竭”中走出。 

（作家系嘉盛集团资深分析师。著述仅代表作家个东说念主不雅点，不代表本刊态度。）

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