自然橡胶：短期有撑，上行存疑

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　　紫金天风期货筹谋所　【20250902】橡胶周报：短期有撑，上行存疑

　　不雅点小结 

　　中枢不雅点：短期：RU中性偏多  NR中性

　　中永久：RU中性偏空NR中性偏空

　　盘面：截止8月29日，RU、NR上升；RU-NR价差走扩；RU09-01月差走扩。

　　基本面：RU：近期产区降水连接导致割胶功课受阻，原料供应趋紧（多），胶水价钱延续强势；淡色胶小幅去库（多），保管刚性需求，判断本周RU价钱宽幅颠簸。

　　NR：越南产区受台风登陆影响，强降水扰动，国际主产区上量迟缓（多）；泰国杯胶价钱走强，重叠深色胶小幅去库（多）；轮胎开工率有所回落，半钢胎库存消化空闲，加之轮胎出口一定进度上透支后续需求（空），国内需求仍待“金九银十”旺季考证；判断本周NR价钱颠簸偏强。

　　RU9-1月差：中性截止8月29日，RU09-01月差为-975元/吨，较上周-20元/吨。

　　RU-NR价差：中性  截止8月29日，RU-NR价差为3165元/吨，较上周+50元/吨，瞻望价差或将捏续走扩。

　　产区天气：中性偏多  越南主产区及我国海南主产区降水扰动仍存，或对割胶步履产生一定断绝。

　　泰国供应：中性  天气泛泛，原料价钱角落上升，产量稳定。

　　国内供应：中性偏多  云南产区降雨慢慢消退，海南产区受台风“蓝湖”影响更显耀，瞻望短期降水加多。

　　轮胎：中性  开工率着落，全钢库存尚可，半钢延续累库，热心“金九银十”能否达成。

　　浓乳成品：中性  部单干厂开工与订单量虽有小幅改善，但举座提振有限。

　　社会库存：RU中性偏多  NR中性偏多  

　　截止8月24日，淡色胶社会总库存为47.3万吨，环比-1.25%。

　　截止8月24日，深色胶社会总库存为79.7万吨，环比-1.12%。

　　期货库存：RU中性  NR中性

　　截止8月29日，上期所天胶及20号胶期货库存均环比加多。

　　非标价差：中性截止8月29日，泰混现货-RU主力价差为-1060元/吨，较上周-35元/吨。

　　国际主产区：

　　越南产区强降水扰动

　　上量不足预期

　　越南：台风登陆，强降水扰动

本周期内（8月26日至9月2日）越南地区主要受“剑鱼”、“蓝湖”两个台风的影响扰动。

连合积年产量数据等推算得出，由于强降雨无法割胶形成的橡胶产量约为0.29-0.48万吨把握，这部分产能待后续天气转好，割胶责任泛泛进行后开释。

　　泰国：产量稳定，原料价钱角落上升

截止8月29日，泰国杯胶价钱为50.5泰铢/千克，较上周+1泰铢/千克；泰国胶水价钱为55.45泰铢/千克，较上周+0.45泰铢/千克。

把柄泰国媒体8月28日音尘，泰国橡胶搞定局（RAOT）已启动一项权术，通过湄公河向中国出口泰国橡胶，并提供零入口税，旨在素养价钱。首批400吨杯状橡胶将于本年9月开动装运，生意装运权术于2025年10月开动，届时产量将增至2400吨，瞻望出口量将有所加多，需热心后续进展。

　　印尼：表象泛泛，原料价钱稳定

　　数据起原：路透，QinRex，紫金天风期货筹谋所

　　非洲五国：出口中国数目季节性走低

2025年7月，科特迪瓦出口中国天胶2.85万吨，较上月-0.55万吨，环比-16.29%，同比+92.59%。

2025年1-7月，科特迪瓦出口中国自然橡胶悉数27.84万吨，较同时-9.61万吨，悉数同比+52.73%。

　　国内主产区：

　　原料保管强势

　　全钢优于半钢

　　供给：海南产区受台风影响更为显耀

云南产区降雨慢慢消退，海南产区受台风“蓝湖”影响相对更为显耀，瞻望降水加多，断绝割胶。

　　原料：价钱延续强势

截止8月28日，云南胶水价钱为14500元/吨，较上周+300元/吨。

截止8月28日，云南胶块价钱为13500元/吨，较上周+300元/吨。

截止8月29日，海南胶水进浓乳厂价钱为14800元/吨，较上周+400元/吨。

截止8月29日，海南胶水进全乳厂价钱为13400元/吨，较上周+200元/吨。

　　现货库存：延续降库，降幅较上期收窄

截止2025年8月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易悉数库存量60.23万吨，环比上期减少0.4万吨，降幅0.6%。保税区库存7.32万吨，降幅0.14%；一般贸易库存52.91万吨，降幅0.7%。

本期入库量比较上期加多55%，但出货量增幅一般，从上期轮胎采购来看，前半周样本轮胎企业采购相对善良，后半周稍有加多，但举座来看上期轮胎企业链接按需采购节律为主，瞻望下期青岛口岸库存链接小幅去库为主。

　　半钢胎：开工率角落着落，库存消化不毛

截止8月29日，中国轮胎企业半钢胎开工率为72.77%，较上周-0.36%。

2025年7月，中国半钢胎企业月度库存为1920万条，较上月-36万条，环比-1.91%，同比+27.66%。

欧盟对半钢反推销下存在抢出口情况，透支后续订单需求；卑劣轮胎厂作风悲不雅，短期内难以填补这一市集缺口，瞻望半钢短期消化不毛。

　　全钢胎：库存情况尚可，举座优于半钢

截止8月28日，中国轮胎企业全钢胎开工率为63.84%，较上周-0.92%。

2025年7月，中国全钢胎出口量为45.44万吨，较上月-4.72万吨，环比+11.6%，同比+13%。

企业出口保捏活跃，内销弘扬稳定，瞻望9月份企业开工存向好弘扬。

　　价钱&价差：

　　浅深库存同降

　　RU-NR价差捏续走扩

　　淡色胶多数小幅上升

截止8月29日，上海国营全乳价钱为14900元/吨，较上周+250元/吨。

截止8月29日，上海越南3L价钱为15100元/吨，较上周+300元/吨。

截止8月29日，上海RSS3价钱为19900元/吨，较上周+200元/吨。

　　深色胶现货价钱同步上升

截止8月29日，泰标价钱为1850好意思元/吨，较上周+40好意思元/吨；马标为1840好意思元/吨，较上周+40好意思元/吨；印标价钱为1730元/吨，较上周+20好意思元/吨。

截止8月29日，泰混价钱为1840好意思元/吨，较上周+40好意思元/吨；马混价钱为1830元/吨，较上周+40好意思元/吨。

　　RU-NR价差捏续走扩

截止8月29日，RU-NR价差为3165元/吨，较上周+50元/吨，瞻望价差或将捏续走扩。

截止8月24日，淡色胶社会总库存为47.3万吨，环比-1.25%；深色胶社会总库存为79.7万吨，环比-1.12%。

　　泰混-RU基差走扩

截止8月29日，泰标现货-RU主力价差为-2755元/吨，较上周-29元/吨；泰混现货-RU主力价差为-1060元/吨，较上周-35元/吨。

截止8月29日，泰标现货-NR主力价差为409.7元/吨，较上周+11.5元/吨；泰混现货-NR主力价差为454.65元/吨，较上周-9.05元/吨；

泰混涨幅不足RU，二者基差环比走扩。

　　RU09-01月差走扩，存在反套可能

截止8月29日，RU09-01月差为-975元/吨，较上周-20元/吨。

截止8月29日，RU01-05月差为-80元/吨，较上周+20元/吨。

截止8月29日，NR连一连二月差为-30元/吨，较上周-5元/吨。

截止8月29日，NR连二连三月差为-30元/吨，较上周+20元/吨。

　　作家：王琪瑶

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