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来源：有连云
AI摘抄
海拍客港股IPO，两年从微利转亏超7800万，毛利率降11.4%。其在低线家护及养分居品畛域市集份额10.1%，但面对空洞电商、垂直母婴平台等竞争压力，欠债净额达20.012亿元。
2025年6月30日，Yangtuo Technology Inc．（以下简称“海拍客”）崇拜向港交所递交主板上市肯求，公司为专注低线市集家庭照拂及养分居品的来往平台。
财务数据揭示着严峻挑战：公司从2022年的微利101.2万元跌至2024年的亏蚀7882.5万元，毛利率更在两年间下滑11.4个百分点。这一数据变化揭示了低线市集热烈竞争中的平台生计实践。
具体来看，2022年，海拍客还保抓着101.2万元的微利。场地点随后两年急转直下：2023年亏蚀扩大至5654万元，2024年进一步恶化至7882.5万元。
公司营收发挥雷同羁系乐不雅。2022年至2024年，营收辞别为8.95亿元、10.67亿元和10.32亿元。2023年少顷增长后，2024年营收回落3.3%。
最显赫的压力信号来自毛利率。2022年公司毛利率尚达43.9%，2023年降至37.6%，2024年进一步下滑至32.5%。两年着落11.4个百分点的滑坡，折射出市集竞争加重与成本上涨的双重挤压。
值得沉静的是，若按经调整净利润规划，海拍客在2023年和2024年辞别已毕了1930万元和2577万元的盈利，利润率辞别为1.8%和2.5%。这一数据各别主要源于可调治可赎回优先股公允价值变动等身分影响。
招股书数据清晰，尽管财务承压，海拍客在中国低线市集的指引地位也曾壮健。2024年，平台在家庭照拂及养分居品畛域创造了86亿元来往额。
据弗若斯特沙利文数据，按来往额规划，海拍客已成为中国低线市集该畛域最大的来往及奇迹平台，市集份额达10.1%。
海拍客的营业格式选拔轻金钱运营，高效连气儿4200家注册卖家与秘密宇宙31个省份、超3000个村县的约29万家注册买家。其中枢买家群体发挥活跃——2024年跳动9.3万名中枢买家（年下单超24次），平均每月下单11次。
公司业务疆土从平台奇迹慢慢推广至自营畛域。2019年推出基础自营业务，2021年进一步拓展自有品牌业务，秘密儿童零食、膳食补充剂等品类。死心2024年底，已孵化92个自有品牌，与153家制造商建立相助。
首创东说念主赵晨的创业故事颇具互联网特点。这位43岁的“80后”领有北京异邦语大学英语学士学位，更蕴蓄了9年阿里巴巴职责劝诫。在阿里期间，他终末的职位是高等业务拓展群众，曾带头创立跨境电商平台天猫国外。
这一成长轨迹诱导了繁密闻名投资机构。IPO前，海拍客完成6轮融资，累计开动投资金额达1.9359亿好意思元。投资方威望豪华，包括顺为成本、复星国外、九有通、高瓴等。
其中顺为成本连气儿投资5轮，成为第一大机构鼓动，抓股16.37%。顺为成本由许达来与小米首创东说念主雷军于2011年纠合创立，专注早期至成始终投资。
赵晨通过多个控股实体规则约42.62%的投票权，为公司实质规则东说念主。
海拍客的营业格式扎根于中国低线市集的滥用升级趋势。2024年，低线市集重生儿数目占宇宙总量的85%，成为母婴滥用的主力军。
低线市集家护和养分居品行业畛域已达1.9万亿元，预测2029年将增至2.4万亿元，年复合增长率5.0%。这一增速跳动一线及二线市集，清晰出广博的发展后劲。
海拍客在招股书中暗意，IPO召募资金将主要用于四方面：加强与生态系统参与者相助；增强科期间力与IT基础设施；寻求产业价值链中的策略并购契机；补充营运资金。
尽管远景广博，海拍客面对的风险羁系漠视。招股书详备列举了七大风险身分，包括协同效应风险、客户流失风险、市集需求风险等。
市集竞争尤为热烈。海拍客的主要敌手包括天猫、京东等空洞电商，宝宝树、孩子王等垂直母婴平台，以及抖音、快手等内容平台。这些敌手资源丰富，可能提供更具竞争力的居品或奇迹。
公司还面对供应商依赖风险。在多个业务步调依赖供应商，包括货源、OEM奇迹等。若未能督察牢固供应商关系，可能对业务酿成紧要不利影响。
历史合规问题雷同值得关怀。招股书清晰，公司曾存在社保公积金交纳不对规情况，虽已整改，但仍可能因此遇到行政惩处。
死心2024年底，公司欠债净额达20.012亿元，主要源于与授予投资者的赎回权及承兑单子关联的无数可调治可赎回优先股。
港交所的钟声能否成为这家下千里市集平台的新来源，市集正翘首以待。
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牵累裁剪：杨红卜