珠宝配饰半年报|黄金配饰高资本致赢利难？中国黄金毛利率仅4.4%垫底 明牌珠宝销售净利率为-4.05%垫底

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　　出品：新浪财经公司议论院

　　作家：新破钞方针/cici

　　为止2025年8月31日，饰品上市公司已完成2025年上半年财报的裸露，对此咱们挑选了12居品有代表性的上市公司进行功绩比对分析。在各项财务运筹帷幄中，销售毛利率、销售净利率行为两项较为中枢的盈利能力有观看运筹帷幄，倍受市集投资者关心。

　　叙述期内，珠宝配饰行业行业的盈利能力开阔摧残乐不雅，这主要表当今两方面：一方面，黄金配饰界限由于崇高的销售资本甚至多半细分界限上市公司销售毛利率便低于20%（中国黄金的销售毛利率仅为4.4%，位列倒数第一），销售净利率则是处于更低的水平，开阔低于10%。

　　黄金配饰、钻石配饰这两个细分界限除了功绩推崇分化较为严重外，其盈利能力亦然大不疏浚，仅从销售毛利率水平来看，钻石配饰因溢价较高，其销售毛利率也处于相对较高的水平。

　　从销售毛利率来看，迪阿股份、瑞贝卡（维权）、飞亚达的销售毛利率位列前三，2025年上半年该三家公司的销售毛利率分离为63.42%、36.93%、34.99%。销售毛利率低于10%的公司仅有4家，分离为中国黄金、菜百股份、明牌珠宝、老凤祥，2025年上半年该四家公司的销售毛利率分离为4.4 %、6.3%、6.9%、7.77%。值得关心的是，毛利率低于10%的四家上市公司主要从事黄金配饰的销售等。

　　全体毛利率水平较低也就对应着相对较低的行业销售净利率，2025年上半年，行业内销售净利率仅有迪阿股份一家卓著10%为10.16%，明牌珠宝销售净利率更是因功绩失掉而为负值。

　　按排行来看，迪阿股份、潮宏基、莱绅通灵的销售净利率位列前三，分离为10.16%、8.22%、7.13%；而瑞贝卡、中国黄金、明牌珠宝的销售净利率较低，位列后三名，分离为1.59%、1.04%、-4.05%。

　　动态地看销售毛利率和销售净利率，仅有萃华珠宝（维权）、新华锦（维权）、莱绅通灵、瑞贝卡的毛利率、净利率同步栽培。飞亚达、菜百股份、明牌珠宝的销售毛利率、销售净利率同步下滑。其中，飞亚达销售毛利率着落1.81个百分点，销售净利率着落2.47个百分点；菜百股份毛利率着落1.59个百分点，销售净利率着落0.6个百分点；明牌珠宝销售毛利率着落1.05个百分点，销售净利率着落4.72个百分点。

　　关于菜百股份而言，近三期半年报，销售毛利率和销售净利率均捏续下滑，2023年H1、2024年H1、2025年H1，公司的销售毛利率分离为11.49%、9.07%、7.15%，销售净利率分离为4.96%，3.66%，3.08%，变动趋势捏续着落。

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