华润置地：销售稳居行业前三，频繁性业务孝敬中枢净利润60%

TOP10城市孝敬70%，全口径限度稳居行业第三位。第二弧线仍是打造的相对完善，为永久跨周期发展打下坚实基础，是集团改日发展的垂危主义。

◎ 作家 / 房玲、洪宇桁

核

心

不雅

点

【TOP10城市孝敬70%，全口径限度稳居行业第三位】2025上半年华润置地竣事签约销售金额1103亿元，签约销售面积412万普通米，同比离别减少11.5%和20.9%，全口径销售金额排行稳居行业第三位。获利于聚焦高能级城市的布局策略，2025上半年一线城市（含香港）销售占比为46%，同比普及8个百分点；TOP10城市签约孝敬占比达70%，集合度同比普及5个百分点。

【聚焦一二线城市，权利拿地销售金额比回升至0.44】2025上半年华润置地新获得花样18个，新增地盘投资权利地价322.8亿元，揣摸容建筑面积148万普通米，权利建面128万普通米，权利拿地销售金额比回升至0.44（2024年：0.29），新增投资均在一二线城市。限度2025年中期，华润置地总地盘储备建筑面积为4895万普通米，全体看来地盘储备仍较为充裕、布局结构相对健康。

【中枢净利润率先百亿，频繁性业务孝敬占比达60%】2025上半年华润置地竣事营业收入949.2亿元，同比增长19.9%。中枢净利润100亿元，同比减少6.6%；其中频繁性中枢净利润60.2亿元，同比增长9.6%，占比普及至60%。概述毛利率24%，同比普及1.8个百分点，净利率和归母净利率则同比离别缩短了0.3和0.4个百分点至15.5%和12.5%。跟着企业第二弧线的酿成，其利润率有可能完成筑底。

【财务执续保执谨慎，融资资本看护行业极低水平】限度2025年中期华润置地的执有现款为1202.4亿元，相较于期初减少了9.8%；现款短债比1.95、怀念期债务比3.56，相较于期初离别普及0.03和0.81。净欠债率普及了7.3个百分点至39.2%，保执在行业低位；剔除预收款后的钞票欠债率也普及了0.5个百分点至56.1%，企业的财务水平执续谨慎。加权平均融资资本相较于期初下跌32个基点至2.79%，看护在行业极低水平。

【“3+1”一体化业务模式执续发力，助力企业跨周期发展】2025上半年华润置地坚执“城市投资开荒运营商”政策定位，执续沉静“3+1”一体化业务模式，第二增长弧线执续发力。大资管业务方面，限度2025年中期华润置地资管限度达4835亿元，企业也正在积极鼓舞公募REIT常态化扩募。筹谋性不动产业务方面，写字楼和旅店业务仍存有一定压力；在营购物中心竣事零卖额1101亿元，同比增长20.2%。生态圈因素型业务方面，代建业务期末在管代建花样253个，建筑面积约7992万平米，相较于期初增长5%；体裁运营业求竣事营业额5.1亿元，期末在管花样19个，惩办钞票价值622亿元；69个，惩办限度8.5万间，稳如期出租率保执在95%，营业额4.15亿元，同比增长10%。全体来看，华润置地的第二弧线仍是打造的相对完善，为永久跨周期发展打下坚实基础。

销售

TOP10城市孝敬70%全口径限度稳居行业第三位

2025上半年华润置地竣事签约销售金额1103亿元，签约销售面积412万普通米，同比离别减少11.5%和20.9%，全口径销售金额排行稳居行业第三位；销售权利比例较2024年全年稍许缩短2个百分点至67%。2025上半年华润置地全体去化率约为33.2%，同比普及2.1个百分点。2025下半年筹备可售货值约为3894亿元，其中存量货值占比为57%。

获利于聚焦高能级城市的布局策略，华润置地在15个主力城市市占率稳居前三，一线城市（含香港）销售占比为46%，同比普及8个百分点；TOP10城市签约孝敬占比达70%，集合度同比普及5个百分点。从各区域散播来看，华东大区和中西部大区是华润置地事迹孝敬的主力，销售金额占比离别达到33%和21.9%。

投资

聚焦一二线城市权利拿地销售金额比回升至0.44

2025上半年华润置地新获得花样18个，新增地盘投资权利地价322.8亿元，揣摸容建筑面积148万普通米，权利建面128万普通米，权利拿地销售金额比回升至0.44（2024年：0.29），新增投资均在一二线城市。

限度2025年中期，华润置地总地盘储备建筑面积为4895万普通米，相较于期初减少了5.8%。其中开荒物业地盘储备面积4119万普通米，一二线城市面积占比相较于期初缩短1个百分点至70%。投资物业地盘储备面积776万普通米，一二线城市面积占比为78%、购物中心占比66%。全体看来华润置地的地盘储备仍较为充裕、布局结构相对健康。

盈利

中枢净利润率先百亿频繁性业务孝敬占比达60%

2025上半年华润置地竣事营业收入949.2亿元，同比增长19.9%；其中频繁性业务收入205.6亿元，同比增长2.5%，占比为21.7%；开荒业务结算收入743.6亿元，同比增长25.8%。中枢净利润100亿元，同比减少6.6%；其中频繁性中枢净利润60.2亿元，同比增长9.6%，占比普及至60%。在传统的开荒业务利润下滑的配景下，华润频繁性业务第二弧线仍是酿成，救援企业盈利。

2025上半年华润置地概述毛利率24%，同比普及1.8个百分点。物业销售结算毛利率同比回升了3.2个百分点至15.6%。筹谋性不动产业务的毛利率为72.9%，同比普及1.4个百分点，看护在较高水平，彰着拉升了企业全体的利润率。上半年华润置地净利润146.9亿元、归母净利润118.8亿元，同比离别增长了17.6%和16.2%；净利率和归母净利率则同比离别缩短了0.3和0.4个百分点至15.5%和12.5%。全体看来，华润置地仍然保执着较强的盈利智商。

限度2025年中期，华润置地的已签未结算开荒物业营业额3064亿元，其中并表口径和非并表口径预测将离别有1595亿元和359亿元可于2025年内结算，企业开荒业务改日营收和合联营受益的厚实有着一定的保险。而跟着企业第二弧线的酿成，其利润率有可能完成筑底。

偿债

财务执续保执谨慎融资资本看护行业极低水平

限度2025年中期华润置地的执有现款为1202.4亿元，相较于期初减少了9.8%；现款短债比1.95、怀念期债务比3.56，相较于期初离别普及0.03和0.81。净欠债率普及了7.3个百分点至39.2%，保执在行业低位；剔除预收款后的钞票欠债率也普及了0.5个百分点至56.1%，企业的财务水平执续谨慎。

2025上半年华润置地在公开商场以中期单子融资东谈主民币115亿元，票面利率介乎1.9%至2.2%区间。限度2025年中期，华润置地加权平均融资资本相较于期初下跌32个基点至2.79%，看护在行业极低水平，平均债务期限为6.4年，相较于期初缩短了0.3年。同期标普、穆迪及惠誉也齐看护华润置地Baa1/BBB+投资级信用评级。

多元化

“3+1”一体化业务模式执续发力助力企业跨周期发展

2025上半年华润置地坚执“城市投资开荒运营商”政策定位，执续沉静“3+1”一体化业务模式，第二增长弧线执续发力。

大资管业务方面，限度2025年中期华润置地资管限度达4835亿元（全口径投资物业评估值+在营旅店原值+体裁在管花样配置总投资额），相较于期初增长4.6%。资管限度的执续增长也为企业的公募REITs扩募提供了满盈的钞票储备，企业因此在2025年3月和7月晓谕将对旗下的中原华润营业REIT进行扩募。企业也正在积极鼓舞公募REIT常态化扩募，改日要作念到300亿到500亿的限度，筹备平均每年推出的限度粗略在50亿到100亿元之间

筹谋性不动产业务方面，主要包括购物中心、写字楼和旅店。从2025上半年的筹谋情况来看，写字楼的房钱收入为8.2亿元，同比减少了14.2%，出租率为74.5%，同比缩短了0.5个百分点。旅店的营业收入为8.7亿元，同比减少了16.3%；毛利率为9.5%，同比缩短了2.2个百分点。全体来看，写字楼和旅店业务无论是收入增长如故利润率方面齐存有一定的压力。

在购物中心方面，华润置地在2025年中期已有27个城市竣事2个及以上购物中心布局，在营数目92个，上半年房钱收入104亿元，同比增长9.9%。旗下在营购物中心竣事零卖额1101亿元，同比增长20.2%。2025年华润置地筹备新开约6座购物中心，预测2028年末在营购物中心将增至109个。

轻钞票惩办业务上，华润万象生存在全业态疆土厚实彭胀。2025年中期华润万象生存旗下的在管购物中心数目增至125个，惩办面积1356万平米；写字楼物业在管花样225个，在管面积1779万平米；物管在管面积相较于期初增长0.4%至4.5亿平米，新增第三方合约面积1432万平米。

在生态圈因素型业务方面，华润置地的代建、体裁和长租公寓也在执续发力。2025上半年企业的代建业务新增40个签约花样，期末在管代建花样253个，建筑面积约7992万平米，相较于期初增长5%。体裁运营业求竣事营业额5.1亿元，期末在管花样19个，惩办钞票价值622亿元；新获得2座优质场馆运营权，新增惩办面积52万平米。长租公寓方面在期末的累计在管花样69个，惩办限度8.5万间，稳如期出租率保执在95%，营业额4.15亿元，同比增长10%。

全体来看，华润置地的第二弧线仍是打造的相对完善，为永久跨周期发展打下坚实基础，是集团改日发展的垂危主义。